币安期权暴富？新手必看！两种策略教你玩转加密货币期权交易！

Binance 期权合约交易策略

Binance 期权合约，作为一种衍生品交易工具，为加密货币交易者提供了更丰富的风险管理和盈利机会。有效的交易策略是成功驾驭期权市场的关键。本文将深入探讨一些在 Binance 期权合约交易中可以采用的策略，以期帮助读者更好地理解和应用。

1. 牛市价差 (Bull Call Spread)

牛市价差策略是一种期权交易策略，适用于投资者预期标的资产价格呈现温和上涨趋势的情况。该策略旨在通过结合买入较低行权价的看涨期权（即买入价内或平价看涨期权）和卖出较高行权价的看涨期权（即卖出价外看涨期权）来构建。这两个期权合约必须具有相同的到期日，以确保策略的有效执行。

• 操作步骤:
  • 买入看涨期权 (Call Option 1): 以较低的行权价 K1 买入一份看涨期权，并为此支付权利金 C1。这一步骤赋予投资者在未来以 K1 的价格买入标的资产的权利。
  • 卖出看涨期权 (Call Option 2): 以较高的行权价 K2 卖出一份看涨期权，并因此收取权利金 C2。(K2 > K1)。这一步骤要求投资者在未来以 K2 的价格卖出标的资产（如果期权被执行）。
• 盈利/亏损分析:
  • 最大利润: 该策略的最大利润被限定在 (K2 - K1) - (C1 - C2)。这意味着，即使标的资产价格大幅上涨，投资者的利润也仅限于行权价之差减去净权利金支出。
  • 最大亏损: 最大亏损被限制在 C1 - C2，即买入看涨期权支付的权利金减去卖出看涨期权收取的权利金的差额。这是该策略吸引投资者的一大特点，因为它预先设定了最大的潜在损失。
  • 盈亏平衡点: 盈亏平衡点是 K1 + (C1 - C2)。这意味着，只有当标的资产价格上涨到 K1 加上净权利金支出时，投资者才能开始盈利。
• 优势:

  限制了最大亏损，为投资者提供了一定的风险保障。降低了入场成本，与直接买入看涨期权相比，牛市价差策略通常需要更少的初始资金投入。

• 劣势:

  限制了潜在利润，即使标的资产价格大幅上涨，投资者的利润也受到限制。只有当标的资产价格上涨至 K2 以上时，才能获得最大利润，这意味着该策略对价格上涨的幅度有一定要求。如果价格没有达到 K1，则可能蒙受权利金损失。

2. 熊市价差 (Bear Put Spread)

熊市价差策略是一种风险有限、收益也相对有限的期权交易策略，它适用于投资者预期标的资产价格在短期内温和下跌，而非大幅度暴跌的情形。该策略旨在利用标的资产价格的下跌获利，同时通过卖出期权来降低整体交易成本。熊市价差通过买入较高行权价的看跌期权 (Long Put Option) 并同时卖出较低行权价的看跌期权 (Short Put Option) 来实现。这两个看跌期权的到期日必须相同，以确保策略的有效性。

• 操作步骤:
• 买入行权价为 K1 的看跌期权 (Put Option 1)，这是买方，支付权利金 P1。K1代表较高的行权价格。
• 卖出行权价为 K2 的看跌期权 (Put Option 2)，这是卖方，收取权利金 P2。 (K1 > K2)。K2 代表较低的行权价格，且必须低于 K1。卖出较低行权价的看跌期权降低了策略的初始成本，但也承担了标的资产价格跌破 K2 时的潜在风险。
• 盈利/亏损:
• 最大利润: (K1 - K2) - (P1 - P2)。 最大利润发生在标的资产价格低于 K2 时。 此时，您买入的 K1 看跌期权将带来 (K1 - K2) 的利润，减去净权利金支出 (P1 - P2) ，即为最大利润。
• 最大亏损: P1 - P2。最大亏损发生在标的资产价格高于或等于 K1 时。 此时，两个看跌期权均失效，您最大的损失就是买入 K1 看跌期权支付的权利金减去卖出 K2 看跌期权收取的权利金。
• 盈亏平衡点: K1 - (P1 - P2)。 盈亏平衡点是该策略盈利或亏损的分界线。 当标的资产价格跌至盈亏平衡点时，策略的利润刚好抵消初始成本。
• 优势: 限制了最大亏损， 这是熊市价差策略的主要优势。投资者预先知道他们可能损失的最大金额，降低了入场成本，通过卖出较低行权价的看跌期权来抵消部分买入较高行权价看跌期权的成本。
• 劣势: 限制了潜在利润。 只有当标的资产价格下跌至 K2 以下时，才能获得最大利润。 标的资产价格的下跌幅度被 K1 和 K2 的行权价之差所限制。 如果标的资产价格大幅下跌，超过 K2 以外的部分利润将被放弃。该策略不适合预期标的资产价格大幅下跌的情况。

3. 跨式期权 (Straddle)

跨式期权策略，又称勒式期权，是一种波动率交易策略，适用于投资者预期标的资产价格在未来一段时间内将出现显著波动，但无法准确预测价格波动方向的情形。这种策略的核心在于同时购入一份看涨期权（Call Option）和一份看跌期权（Put Option），这两份期权拥有相同的行权价和相同的到期日。

• 操作步骤:
  • 买入行权价为 K 的看涨期权 (Call Option)，并为此支付权利金 C。看涨期权赋予投资者在到期日以行权价 K 买入标的资产的权利。
  • 买入行权价为 K 的看跌期权 (Put Option)，并为此支付权利金 P。看跌期权赋予投资者在到期日以行权价 K 卖出标的资产的权利。
• 盈利/亏损:
  • 最大利润: 理论上无限。由于标的资产价格上涨的潜力是无限的，因此使用跨式期权策略的潜在利润也是无限的。
  • 最大亏损: 最大亏损限定为最初支付的总权利金，即 C + P。这是在到期日标的资产价格等于行权价 K 时的情形。
  • 盈亏平衡点:
    • 上涨方向盈亏平衡点: K + C + P。当标的资产价格上涨到高于 K + C + P 时，策略开始盈利。
    • 下跌方向盈亏平衡点: K - C - P。当标的资产价格下跌到低于 K - C - P 时，策略开始盈利。
• 优势: 只要标的资产价格的波动幅度足够大，无论价格上涨还是下跌，都有盈利的机会。这种策略的盈利潜力来自于对波动率的正确判断，而非对价格方向的预测。
• 劣势: 需要标的资产价格发生足够大的波动，才能弥补购买看涨和看跌期权所支付的权利金成本。如果到期日标的资产价格的波动幅度不足以超过盈亏平衡点，则投资者将面临亏损。时间价值的损耗（Theta）是该策略的天然敌人，随着到期日的临近，期权价值会逐渐降低。

4. 勒式期权 (Strangle)

勒式期权策略是一种波动率交易策略，与跨式期权类似，适用于投资者预期标的资产价格将出现显著波动，但对具体波动方向不明确的情况。 勒式期权的核心在于同时构建一个看涨期权和一个看跌期权，但与跨式期权不同的是，勒式期权选择的看涨期权行权价高于看跌期权的行权价，从而降低了初始成本。 该策略旨在从标的资产价格的大幅变动中获利，无论是上涨还是下跌。

• 操作步骤:
  • 买入行权价为 K1 的看跌期权 (Put Option)，并支付权利金 P。K1 代表较低的行权价。
  • 买入行权价为 K2 的看涨期权 (Call Option)，并支付权利金 C。其中 K2 大于 K1，代表较高的行权价。
  • 该策略的构建需要投资者预先确定K1和K2的具体数值，从而直接影响盈亏平衡点。
• 盈利/亏损:
  • 最大利润: 理论上无限。标的资产价格上涨潜力无限，带来的利润也是无限的。
  • 最大亏损: C + P。最大亏损仅限于支付的权利金总和，发生在标的资产价格在两个行权价之间波动幅度很小的情形。
  • 盈亏平衡点:
    • 上涨方向: K2 + C + P。 标的资产价格需要上涨超过较高行权价 K2，并扣除支付的总权利金 (C + P)，才能达到盈亏平衡。
    • 下跌方向: K1 - C - P。 标的资产价格需要下跌低于较低行权价 K1，并扣除支付的总权利金 (C + P)，才能达到盈亏平衡。
  • 需要考虑交易费用。
• 优势: 相比跨式期权，勒式期权的入场成本通常较低，因为选择了行权价不同的期权。这使得投资者可以在相同的资本下，构建更大规模的头寸，从而潜在地提高回报。
• 劣势: 勒式期权需要标的资产价格波动更大，才能达到盈亏平衡点。由于行权价之间的差距，标的资产价格必须有更大的变动幅度才能弥补付出的权利金，从而实现盈利。这也意味着该策略对时间价值损耗更加敏感。

5. 备兑看涨期权 (Covered Call)

备兑看涨期权是一种期权策略，特别适合那些已经持有标的资产并且预期该资产价格将小幅上涨、保持横盘或者轻微下跌的投资者。核心思想是在持有足量标的资产的同时，卖出相应数量的看涨期权，以此赚取权利金收入，从而增强投资组合的收益。该策略在波动性较低的市场环境中表现最佳。

• 操作步骤:
  • 持有标的资产: 确保持有至少100股（或对应数量）的标的资产。这是为了在期权被执行时，有足够的资产可以交付。
  • 卖出看涨期权: 卖出1个该标的资产的看涨期权合约。每个标准合约通常代表100股标的资产。选择行权价时，应考虑对未来价格走势的预期。
• 盈利/亏损:
  • 最大利润: 受限于看涨期权的行权价。计算公式为： 看涨期权的行权价 - 标的资产买入价 + 收取的权利金 。如果标的资产价格上涨超过行权价，收益将止步于此。
  • 最大亏损: 理论上，最大亏损可能很大，但会因为收取的权利金而部分抵消。最坏情况发生在标的资产价格跌至 0 时。计算公式为： 标的资产买入价 - 0 + 收取的权利金 。需要注意的是，这没有考虑交易费用。
• 优势:
  • 增强收益: 通过出售看涨期权获取权利金，可以有效增加投资组合的收益，尤其是在市场横盘整理时。
  • 降低持仓成本: 收取的权利金可以部分抵消持有标的资产的成本，提供一定的下行保护。
• 劣势:
  • 限制上涨收益: 如果标的资产价格大幅上涨，期权会被行权，投资者必须以行权价出售资产，从而无法获得超过行权价的收益。这牺牲了潜在的上涨空间。
  • 潜在损失仍然存在: 即使收到了权利金，如果标的资产价格大幅下跌，投资者仍然会遭受损失。权利金只能部分抵消损失。

6. 看跌期权保护 (Protective Put)

看跌期权保护是一种风险管理策略，尤其适用于已持有标的资产（如股票、加密货币等），但同时担忧其价格在未来可能下跌的投资者。该策略的核心在于利用看跌期权来构建一个价格下行的保护屏障，以此对冲标的资产潜在的价值损失。

• 操作步骤:
  • 持有标的资产： 投资者需要首先持有一定数量（通常是100股/份）的标的资产。这是构建看跌期权保护策略的基础。
  • 购买看跌期权： 购买与所持标的资产相关的看跌期权。购买的数量应与持有的标的资产数量相对应，通常为每100股/份标的资产购买一份看跌期权合约。该看跌期权的行权价应根据投资者的风险承受能力和期望的保护水平来确定。
• 盈利/亏损:
  • 最大亏损： 在最坏情况下，标的资产价格大幅下跌，投资者执行看跌期权。最大亏损的计算公式为：标的资产买入价 - 看跌期权的行权价 + 支付的权利金。 这个公式表示，即使标的资产价格跌至零，投资者也能以行权价卖出，从而限制了损失。权利金是购买看跌期权的成本，这部分成本会直接减少潜在收益。
  • 最大利润： 理论上，最大利润是无限的。如果标的资产价格上涨，投资者可以选择不行使看跌期权，并从标的资产价格上涨中获利。利润的上限取决于标的资产价格的上涨幅度，因此理论上可以是无限的，但需要扣除购买看跌期权的权利金成本。
• 优势: 显著降低标的资产价格下跌带来的潜在损失。通过支付少量权利金，投资者可以为自己的投资组合创建一个有效的“安全网”，避免资产价值因市场波动而大幅缩水。
• 劣势:
  • 需要支付权利金： 购买看跌期权需要支付权利金，这是使用该策略的直接成本。权利金会降低投资者的潜在收益，尤其是在标的资产价格上涨幅度不大，或者保持不变的情况下。
  • 牺牲部分潜在收益： 如果标的资产价格大幅上涨，投资者虽然可以获利，但由于已经支付了权利金，实际收益会低于直接持有标的资产的情况。因此，看跌期权保护策略在提供保护的同时，也牺牲了一部分潜在的收益。

7. 铁蝴蝶 (Iron Butterfly)

铁蝴蝶策略是一种风险有限、收益也有限的中性期权策略，它建立在投资者预期标的资产价格在到期日附近窄幅波动的判断之上。该策略的设计目标是在市场缺乏明确趋势时获利，并通过同时持有看涨和看跌期权来构建。铁蝴蝶策略本质上结合了一个牛市看涨价差和一个熊市看跌价差，并且这两个价差的卖出期权行权价相同。这使得它成为一个非方向性的策略，专注于从时间价值衰减中获利。

• 操作步骤:
• 买入一个低行权价的看涨期权（K1）： 购买一份行权价较低的看涨期权，为标的资产价格大幅上涨提供保护，但同时会付出一定的期权费。
• 卖出一个中行权价的看涨期权（K2）： 出售一份行权价位于中间位置的看涨期权，收取期权费，这部分收益将有助于降低整体策略的成本。
• 卖出一个中行权价的看跌期权（K2）： 出售一份行权价与上方看涨期权相同的看跌期权，进一步增加收益，但同时也承担了标的资产价格下跌的风险。
• 买入一个高行权价的看跌期权（K3）： 购买一份行权价较高的看跌期权，为标的资产价格大幅下跌提供保护，限制最大亏损。其中，K1 < K2 < K3，即低行权价 < 中行权价 < 高行权价。
• 盈利/亏损:
• 最大利润： 最大利润发生在标的资产价格在到期日等于中间行权价 K2 的情况下。计算公式为：K2 - K1 - (所有期权成本之和)。这代表了牛市看涨价差的潜在利润减去构建整个铁蝴蝶策略的总成本。
• 最大亏损： 最大亏损发生在标的资产价格在到期日远高于 K3 或远低于 K1 的情况下。最大亏损等于构建该策略的所有期权成本之和，即初始投资额。买入的期权保护了极端情况下的损失，使风险可控。
• 优势: 如果市场如预测般保持稳定，即价格波动较小，铁蝴蝶策略可以产生可观的利润。由于策略同时涉及买入和卖出期权，因此可以通过收取期权费来降低策略的整体成本，甚至在建立策略时可能获得净收益。
• 劣势: 铁蝴蝶策略的最大利润是有限的，受到行权价差和期权成本的限制。如果标的资产价格出现大幅波动，超出预期的价格范围，就可能导致损失。由于涉及多个期权合约，交易费用和滑点可能会影响策略的实际收益。

风险管理:

在加密货币期权交易中，风险管理是避免重大损失和保护资本的关键环节。无论选择哪种期权策略，完善的风险管理框架都至关重要。以下是一些需要深度理解和应用的风险管理措施：

• 仓位管理: 合理控制期权合约的仓位规模，避免过度使用杠杆效应。过大的仓位会放大潜在收益，但同时也会显著增加潜在亏损。根据自身的风险承受能力和账户资金规模，设定单个交易的最大风险敞口百分比。考虑使用头寸规模计算器来辅助决策，确保头寸大小与风险偏好相符。
• 止损: 设定止损订单是限制潜在亏损的有效手段。止损价位应基于技术分析（例如支撑位和阻力位）或预定的最大可接受亏损额度。止损订单类型包括市价止损单和限价止损单，选择哪种类型取决于对滑点风险的容忍程度。定期评估和调整止损价位，以适应市场变化和策略调整。
• 到期日: 期权到期日的选择直接影响策略的盈利能力和风险水平。较短的到期日意味着时间价值衰减更快，但同时也需要更快的市场波动才能盈利。较长的到期日则相反，时间价值衰减较慢，但需要更长时间才能看到结果。选择到期日应基于对市场趋势的预期和对时间价值衰减的理解。考虑使用期权链分析工具来评估不同到期日的期权价格和隐含波动率。
• 波动率: 密切关注标的加密货币的波动率，特别是隐含波动率。波动率的上升会增加期权价格，而波动率的下降会降低期权价格。通过分析历史波动率和隐含波动率，可以评估期权价格是否被高估或低估。了解波动率微笑和波动率倾斜等概念，可以更好地理解不同行权价格的期权隐含波动率差异。
• 希腊字母: 深入理解期权交易的希腊字母 (Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho) 是高级风险管理的基础。
  • Delta: 衡量期权价格相对于标的资产价格变动的敏感度。Delta 值接近 1 表示期权价格与标的资产价格的变动接近一致。
  • Gamma: 衡量 Delta 值相对于标的资产价格变动的敏感度。Gamma 值越高，Delta 值的变化速度越快。
  • Theta: 衡量期权价格随着时间流逝而衰减的速度。Theta 值为负数，表示随着时间的推移，期权价值会逐渐降低。
  • Vega: 衡量期权价格相对于波动率变动的敏感度。Vega 值越高，期权价格对波动率变化的反应越敏感。
  • Rho: 衡量期权价格相对于利率变动的敏感度。Rho 值通常较小，在加密货币期权交易中的影响相对较小。
  利用希腊字母可以更精确地管理期权头寸的风险，并根据市场变化进行动态调整。

在加密货币期权交易实践中，交易者应根据自身的风险承受能力、对未来市场走势的预期以及实际资金状况，精心挑选适合的期权策略，并严格执行预先设定的风险管理措施。持续学习和调整风险管理策略，以应对快速变化的加密货币市场，对于长期盈利至关重要。