Binance期权交易：新手必看！6大策略助你玩转期权

Binance Bigone 期权交易策略

导言

期权交易是金融市场中一种重要的衍生品工具，赋予买方在特定日期或之前以预定价格（行权价）买入或卖出标的资产的权利，而非义务。这种灵活性使得期权成为对冲风险、投机增益和实现复杂投资策略的强大工具。在全球加密货币交易领域，Binance 以其庞大的交易量、丰富的期权产品以及先进的交易平台，成为期权交易者的首选。Binance 提供的期权类型包括看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option），覆盖比特币（BTC）、以太坊（ETH）等主流加密货币，并提供不同的到期时间和行权价选择。

虽然 Bigone 平台的期权交易规模相对较小，流动性可能不及 Binance，但它同样提供了期权交易功能，可以作为辅助参考。对比两个平台，交易者可以更全面地评估市场情绪、价格波动和潜在的交易机会。因此，本文将深入探讨基于 Binance 平台，并适当参考 Bigone 平台数据的期权交易策略，旨在帮助加密货币交易者理解期权的核心概念，掌握期权交易的基本技巧，并在实践中运用期权工具进行风险管理和收益最大化。我们将重点关注期权策略的应用，包括如何利用期权对冲现有资产的风险，如何通过期权进行投机交易，以及如何利用不同类型的期权构建复杂的投资组合。

理解期权基本概念

在深入了解期权交易策略之前，务必透彻理解以下几个核心概念，它们是期权交易的基石：

• 看涨期权 (Call Option): 赋予期权买方（持有者）在到期日或之前以特定价格（行权价）买入标的资产的权利，但并非必须履行的义务。持有者可以选择是否执行该权利。若在到期日，标的资产的市场价格显著高于期权的行权价格，则持有看涨期权的一方可以盈利，盈利金额为市场价格与行权价格的差额扣除期权金。反之，如果市场价格低于或等于行权价格，持有者可以选择放弃行权，最大损失仅限于购买期权时支付的期权金。
• 看跌期权 (Put Option): 赋予期权买方（持有者）在到期日或之前以特定价格（行权价）卖出标的资产的权利，同样，这是一种权利而非义务。如果到期日标的资产的市场价格低于期权的行权价格，持有看跌期权的一方可以选择执行期权，以高于市场价的价格卖出标的资产，从而获利，利润等于行权价与市场价之差减去期权金。否则，持有者可以放弃行权，损失仅为购买期权时支付的期权金。
• 行权价 (Strike Price): 也称为执行价格，是期权合约中预先设定的，期权持有者据此买入（对于看涨期权）或卖出（对于看跌期权）标的资产的价格。行权价是决定期权价值的重要因素。
• 到期日 (Expiration Date): 期权合约有效期的最后一天，也是期权持有者可以行使其权利的最终日期。过了到期日，未行权的期权合约将自动失效，不再具有任何价值。
• 期权金 (Premium): 购买期权合约时，买方支付给卖方的费用，即期权的价格。期权金是期权买方的最大潜在损失，也是期权卖方的最大潜在收益（如果期权未被行权）。期权金的价值受到多种因素的影响，包括标的资产的价格、波动率、剩余到期时间以及市场利率等。
• 实值期权 (In-the-Money, ITM): 对于看涨期权，当标的资产的市场价格高于行权价格时，该期权被称为实值期权。对于看跌期权，当标的资产的市场价格低于行权价格时，该期权也被称为实值期权。实值期权如果立即行权，将会产生利润。
• 虚值期权 (Out-of-the-Money, OTM): 与实值期权相反，对于看涨期权，当标的资产的市场价格低于行权价格时，该期权被称为虚值期权。对于看跌期权，当标的资产的市场价格高于行权价格时，该期权也被称为虚值期权。虚值期权如果立即行权，将会产生亏损。
• 平值期权 (At-the-Money, ATM): 当标的资产的市场价格与期权的行权价格大致相等时，该期权被称为平值期权。平值期权的价值主要来源于其时间价值，因为即使标的资产价格略有变动，也可能迅速变为实值期权。

Binance 期权交易策略

以下是一些常用的 Binance 期权交易策略，借鉴了 Bigone 平台的一些思路。这些策略旨在帮助交易者在期权市场上实现不同的投资目标，从风险对冲到投机盈利。

1. 买入看涨期权 (Long Call)

买入看涨期权策略适用于预期标的资产价格上涨的情况。交易者支付权利金购买在未来某个时间以特定价格（行权价）买入标的资产的权利。如果到期时标的资产价格高于行权价，则交易者可以选择行权获利；反之，最大损失仅限于权利金。

2. 买入看跌期权 (Long Put)

买入看跌期权策略适用于预期标的资产价格下跌的情况。交易者支付权利金购买在未来某个时间以特定价格（行权价）卖出标的资产的权利。如果到期时标的资产价格低于行权价，则交易者可以选择行权获利；反之，最大损失仅限于权利金。

3. 卖出看涨期权 (Short Call)

卖出看涨期权策略适用于预期标的资产价格稳定或下跌的情况。交易者收取权利金，并承担在未来某个时间以特定价格（行权价）卖出标的资产的义务。如果到期时标的资产价格低于行权价，则交易者可以保留权利金作为利润；但如果标的资产价格大幅上涨，交易者可能面临无限损失。

4. 卖出看跌期权 (Short Put)

卖出看跌期权策略适用于预期标的资产价格稳定或上涨的情况。交易者收取权利金，并承担在未来某个时间以特定价格（行权价）买入标的资产的义务。如果到期时标的资产价格高于行权价，则交易者可以保留权利金作为利润；但如果标的资产价格大幅下跌，交易者可能面临巨大损失。

5. 保护性看跌期权 (Protective Put)

保护性看跌期权策略是一种风险对冲策略，交易者同时持有标的资产和买入看跌期权。当标的资产价格下跌时，看跌期权的盈利可以抵消一部分损失，从而起到保护作用。类似于购买保险，降低投资组合的整体风险。

6. 备兑看涨期权 (Covered Call)

备兑看涨期权策略是一种产生额外收益的策略，交易者同时持有标的资产并卖出看涨期权。当标的资产价格上涨至行权价时，交易者需要以行权价卖出标的资产，获得权利金和标的资产的收益。该策略适用于对标的资产价格温和看涨的情况。

7. 跨式期权 (Straddle)

跨式期权策略是一种押注标的资产价格大幅波动的策略，交易者同时买入相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。如果到期时标的资产价格大幅上涨或下跌，交易者都可以获利；但如果标的资产价格变动不大，则会损失权利金。

8. 勒式期权 (Strangle)

勒式期权策略类似于跨式期权，也是一种押注标的资产价格大幅波动的策略，但交易者买入不同行权价的看涨期权和看跌期权（看涨期权的行权价高于看跌期权的行权价）。勒式期权的成本比跨式期权更低，但需要标的资产价格更大的波动才能获利。

重要提示： 期权交易具有高风险性，请在充分了解风险的基础上谨慎操作。以上策略仅供参考，不构成任何投资建议。建议交易者在实际操作前进行充分的研究和风险评估，并根据自身的风险承受能力选择合适的策略。

1. 保护性看跌期权 (Protective Put):

保护性看跌期权策略是一种旨在对冲现有资产（例如比特币）价格下跌风险的风险管理工具。此策略尤其适用于投资者预期市场可能出现回调，但不希望完全放弃持有资产的情况。其核心在于，投资者在持有标的资产（即比特币）的同时，购买一定数量的看跌期权，这些看跌期权赋予投资者在特定日期以特定价格出售比特币的权利。

• 情景: 投资者对比特币的长期前景保持乐观，但短期内担心市场波动或潜在的价格下跌。投资者可能因为税务、交易成本或其他原因而不愿出售其持有的比特币。
• 操作: 投资者购买一定数量的比特币看跌期权，其行权价通常略低于或等于当前比特币的市场价格（即“平值”或“略微价内”期权）。购买期权需要支付期权费，这是使用该策略的成本。选择合适的行权价和到期日是关键，取决于投资者的风险承受能力和对市场走势的预期。
• 收益/风险: 如果比特币价格下跌，看跌期权的价值将上升。当比特币价格低于行权价时，投资者可以选择执行期权，以行权价出售比特币，从而锁定其最低出售价格，抵消现货市场上的部分损失。如果比特币价格上涨或保持稳定，投资者将不会执行期权，损失仅限于最初支付的期权费。保护性看跌期权策略类似于为投资组合购买保险，期权费相当于保费，它可以限制潜在的损失，但也会减少潜在的收益。

2. 备兑看涨期权 (Covered Call):

备兑看涨期权策略，是为那些已经持有标的资产（例如比特币）并且预期其短期内价格波动性较低，或者涨幅有限的投资者量身定制的。该策略的核心在于，在持有比特币现货的同时，卖出相应数量的看涨期权合约，以此来获取额外的收益。

• 情景: 投资者已经持有一定数量的比特币，并且认为在短期内，比特币的价格将维持在一个相对稳定的区间，或者最多只会小幅上涨。他们不认为比特币会经历大幅度的价格飙升。
• 操作: 投资者选择一个行权价高于当前比特币市场价格的看涨期权合约进行卖出（也称为“卖空”）。这意味着只有当比特币的价格超过这个预先设定的行权价时，期权的买方才会执行该期权。投资者因此获得一笔期权金，作为卖出期权的补偿。
• 收益/风险:
  • 收益: 最主要的收益来源是卖出看涨期权所获得的期权金收入。即使比特币价格在期权到期日并未上涨超过行权价，投资者仍然可以保留这笔期权金，从而增加了投资回报。
  • 风险: 如果在期权到期日，比特币的价格仍然低于行权价，那么投资者既可以保留期权金，也可以继续持有他们的比特币。然而，如果比特币价格大幅上涨，超过了行权价，期权的买方将会执行期权，此时投资者有义务以行权价出售他们的比特币。这意味着投资者可能会错过比特币价格进一步上涨所带来的额外收益。这种策略的潜在风险在于，虽然能获得期权金收入，但同时也限制了从比特币价格大幅上涨中获利的可能性。如果比特币价格大幅下跌，投资者仍然会面临比特币本身的价格下跌风险，而期权金收入可能不足以弥补这种损失。

3. 牛市价差 (Bull Spread):

牛市价差是一种期权交易策略，专为那些对标的资产价格持乐观态度但预期涨幅有限的投资者设计。该策略通过组合买入和卖出具有不同行权价的看涨期权来实现，旨在降低成本并限制潜在的盈利和亏损。这种策略在预期市场温和上涨时表现最佳。

• 情景: 投资者预测比特币价格将呈现上涨趋势，但认为其涨幅不会过于显著。例如，投资者基于市场分析，认为短期内比特币将从当前价格上涨至某个目标价格，但不太可能突破该价格。
• 操作: 买入一份行权价为 X 的看涨期权，赋予投资者在到期日或之前以价格 X 购买比特币的权利。同时，卖出一份行权价为 Y (Y > X) 的看涨期权，这意味着投资者有义务在到期日或之前以价格 Y 出售比特币，如果期权买方选择行权。这里的关键是Y必须大于X，这样才能形成价差。
• 收益/风险: 牛市价差策略的最大利润被限定在两个行权价之间的差额减去初始净期权金成本。 计算公式为： 最大利润 = (Y - X) - 净期权金成本 。这意味着即使比特币价格大幅上涨，投资者的收益也只能达到这个上限。同时，最大损失也被限制为初始支付的净期权金成本。只有当比特币价格低于行权价 X 时，投资者才会面临最大损失。计算公式为： 最大损失 = 净期权金成本 。这种策略的优势在于它降低了购买看涨期权的成本，但同时也限制了潜在收益。

4. 熊市价差 (Bear Spread):

熊市价差是一种期权策略，特别适用于预期标的资产价格温和下跌的投资者。该策略通过组合买入和卖出看跌期权来实现，旨在在价格下跌时获利，同时限制潜在的损失。它是一种风险有限、收益也有限的策略，适合在市场预期相对明确但波动性不大的情况下使用。

核心思路是，通过卖出较低行权价的看跌期权来部分抵消买入较高行权价看跌期权的成本。这样，即使价格没有大幅下跌，也能通过较低行权价期权的溢价收入来降低整体成本。

• 情景: 投资者预期比特币价格将在短期内下跌，但并不认为会发生大幅崩盘式的下跌。这种预期可能基于市场技术分析、宏观经济因素或者特定的行业新闻。例如，投资者可能观察到比特币价格已经达到一个阻力位，或者预计监管政策的收紧会对价格产生负面影响。
• 操作: 投资者执行以下两个步骤：
  • 买入较高行权价的看跌期权 (买入保护): 买入行权价为 X 的看跌期权。例如，如果比特币当前价格为 70,000 美元，投资者可能买入行权价为 72,000 美元的看跌期权。这个操作提供了价格下跌时的保护，因为当价格低于 72,000 美元时，期权开始产生价值。
  • 卖出较低行权价的看跌期权 (获取溢价): 同时卖出行权价为 Y (Y < X) 的看跌期权。 例如，如果比特币当前价格为 70,000 美元，投资者可能卖出行权价为 68,000 美元的看跌期权。卖出期权可以带来溢价收入，降低整体成本，但同时也承担了比特币价格跌至 68,000 美元以下的风险。

  关键在于选择合适的行权价 X 和 Y，以匹配对市场下跌幅度的预期。 行权价之间的价差和合约数量的选择将直接影响策略的风险收益特征。选择时需要谨慎考虑交易成本和潜在的收益/风险比率。

• 收益/风险:
  • 最大利润: 最大利润等于两个行权价之间的差额减去净期权金成本（买入看跌期权支付的期权费减去卖出看跌期权收取的期权费）。例如，如果 X = 72,000 美元，Y = 68,000 美元，净期权金成本为 500 美元，则最大利润为 (72,000 - 68,000) - 500 = 3,500 美元。这种情况发生在比特币价格低于较低行权价 Y 时。
  • 最大损失: 最大损失等于净期权金成本。这种情况发生在比特币价格高于较高行权价 X 时，所有期权都失效。

  这种策略的风险收益特征使其成为一种相对保守的选择，尤其是在不确定市场是否会大幅下跌时。投资者需要权衡收益和风险，并根据自己的风险承受能力和市场预期来调整策略。

5. 跨式套利 (Straddle):

跨式套利是一种期权交易策略，特别适合那些预测标的资产（例如加密货币）价格将出现显著波动，但无法准确判断波动方向的投资者。该策略的核心在于同时购买相同执行价格（行权价）和到期日的看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。通过这种方式，投资者可以从价格的大幅变动中获利，无论价格是上涨还是下跌。

• 情景: 假设投资者预测比特币价格在短期内将经历剧烈的波动，可能是由于监管政策变化、技术升级、市场情绪转变或其他未知因素的影响，但无法确定这种波动是向上还是向下。
• 操作: 投资者会选择一个合适的执行价格和到期日，然后购买对应于该执行价格和到期日的比特币看涨期权和看跌期权。例如，假设比特币当前价格为 65,000 美元，投资者可能会购买执行价格为 65,000 美元的看涨期权和看跌期权，到期日为一个月后。
• 收益/风险: 跨式套利的潜在收益是不设上限的。如果比特币价格大幅上涨，超过执行价格加上支付的总期权费，投资者可以通过行权看涨期权获利。同样，如果比特币价格大幅下跌，低于执行价格减去支付的总期权费，投资者可以通过行权看跌期权获利。然而，最大风险是投资者支付的所有期权费用。如果到期时比特币价格接近执行价格，投资者将选择放弃行权，损失全部期权费。跨式套利的回本点有两个：一个是执行价格加上支付的总期权费，另一个是执行价格减去支付的总期权费。价格必须突破这两个点，投资者才能实现盈利。

6. 勒式套利 (Strangle):

勒式套利是一种期权交易策略，与跨式套利类似，但更加保守。投资者同时买入一份看涨期权（call option）和一份看跌期权（put option），但与跨式套利的关键区别在于，看涨期权的行权价（strike price）高于标的资产当前市场价格，而看跌期权的行权价低于当前市场价格。这种策略的构建成本通常低于跨式套利，因为期权是价外的（out-of-the-money）。然而，盈利所需的标的资产价格波动幅度也需要更大，才能超过盈亏平衡点。

• 情景: 投资者预期加密货币，例如比特币的价格，将出现显著波动，但认为波动幅度可能没有达到跨式套利能够盈利的程度。或者，投资者希望以较低的成本博取价格大幅变动的可能性。
• 操作: 具体操作涉及同时买入一份行权价高于当前市场价格的看涨期权，以及买入一份行权价低于当前市场价格的看跌期权。选择合适的行权价取决于投资者对未来价格波动范围的预期。例如，比特币当前价格为60,000美元，投资者可以买入行权价为65,000美元的看涨期权，同时买入行权价为55,000美元的看跌期权。
• 收益/风险: 勒式套利的利润潜力理论上是无限的，尤其是在价格大幅上涨的情况下。如果标的资产价格大幅下跌，利润也是可观的。然而，需要注意的是，只有当价格波动足够大，超过两个期权的总成本（期权金）以及两个行权价之间的差额时，才能实现盈利。最大损失是投资者为购买看涨和看跌期权所支付的总期权金。如果到期日，标的资产的价格介于看涨和看跌期权的行权价之间，那么两个期权都将失效，投资者损失全部期权金。需要注意的是，勒式套利对时间衰减非常敏感，接近到期日时，期权价值会加速下降。

风险管理

期权交易蕴含显著的潜在回报，但也伴随着高于传统股票交易的风险。因此，投资者在参与期权交易前，必须充分了解相关风险并采取谨慎的风险管理措施。

• 仓位控制: 不要将所有资金投入期权交易。合理的资金分配是风险管理的关键。建议投资者将期权交易资金控制在总投资组合的可承受风险范围内，通常不超过总资金的5%-10%。通过限制单笔交易的资金比例，可以有效降低因单次交易失败而造成的整体损失。
• 止损: 设置止损单，限制潜在损失。止损单是一种预先设定的指令，当期权价格达到预设的止损价格时，系统会自动平仓，从而防止损失进一步扩大。止损位的设置应基于对标的资产的分析和自身风险承受能力，同时考虑期权合约的波动性。动态止损也是一种常用的策略，它可以根据标的资产价格的变动自动调整止损位，从而更好地锁定利润和控制风险。
• 了解期权定价: 熟悉影响期权价格的因素，如波动率、时间价值等。期权价格受多种因素影响，包括标的资产价格、波动率、剩余到期时间、利率和分红等。其中，波动率（尤其是隐含波动率）和时间价值是影响期权价格的重要因素。投资者需要深入理解这些因素如何影响期权价格，才能做出明智的交易决策。例如，当隐含波动率升高时，期权价格通常会上涨，即使标的资产价格没有发生显著变化。时间价值则随着到期日的临近而逐渐衰减，这被称为时间衰减。
• 选择合适的到期日: 根据自己的投资目标选择合适的到期日。期权合约有不同的到期日，从几天到几年不等。短期期权对标的资产价格的变动更为敏感，风险和收益都较高；长期期权则对时间价值和波动率的变化更为敏感。投资者应根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的到期日。如果投资者希望快速获利，可以选择短期期权；如果投资者对标的资产的长期走势有信心，可以选择长期期权。
• 模拟交易: 在实际交易前，先进行模拟交易，熟悉交易流程和策略。模拟交易是一种无风险的交易方式，投资者可以在模拟交易平台上使用虚拟资金进行期权交易，从而熟悉交易流程、测试交易策略并积累交易经验。通过模拟交易，投资者可以更好地了解期权市场的运作方式，避免在实际交易中犯下不必要的错误。大多数券商都提供模拟交易平台，投资者可以充分利用这些资源。

利用 Bigone 平台进行参考

尽管 Binance 作为加密货币交易的主要平台，拥有庞大的用户基数和交易量，Bigone 平台的数据仍然可以作为有价值的补充参考。例如，通过对比 Binance 和 Bigone 平台上期权合约的价格，经验丰富的交易者可以识别潜在的跨平台套利机会。这种套利策略依赖于两个交易所之间定价差异的短暂存在，需要快速执行才能获利。Bigone 平台上的交易者社区，特别是其活跃的交易策略分享，可以为其他交易者提供新的思路和灵感。这些策略可能涉及不同的技术指标、风险管理方法或市场分析角度。

与 Binance 相比，Bigone 的交易量和流动性通常较低。这意味着在参考 Bigone 的数据时，需要更加谨慎地评估市场深度和订单簿状况。低流动性可能导致滑点增加，使得执行大规模交易变得困难，并可能影响套利机会的盈利能力。因此，在将 Bigone 的数据应用于交易决策之前，务必进行彻底的风险评估，并考虑到交易规模对市场价格的潜在影响。同时，需要对Bigone平台本身的风控措施和安全性进行详细调查，充分了解平台的历史安全记录，确保资产安全。